期货市场交易者

    棉花期货不同合约之间存在着一定的套利机会，本文主要讨论1月、5月、9月合约之间的正向套利（买近卖远）和反向套利（卖近买远）模式。之所以只讨论这三个合约之间的套利，主要是因为这三个合约轮流充当主力合约的角色，交易活跃，流动性强。　　一、棉花期货四个月跨期无风险套利

    这里我们从两次交割的角度来考虑跨期套利的成本费用，计算不同合约间的合理价差。

　　（一）四个月跨期正向套利费用计算...

    通常来说，期货市场上的套利主要有期现套利、跨期套利、跨市套利、跨品种套利以及跨风险套利等。但由于期现套利需要参与者必须拥有法人身份和相应的现货处理能力，跨市套利需要在境外市场的投资资质（例如在伦敦期货交易所与上海期货交易所之间的铜套利），而跨风险套利对投资者的数理能力要求较高。因此，一般的投资者可以重点关注跨期套利与跨品种套利。　　跨期套利的原理是，当同一品种的不同合约之间出现不合理价差的时候，投资者通过卖出被高估的合约，同时买入被低估的合约，以赚取价差收益。但...